Unsere Investmentthese
Große Vorhaben scheitern selten am Kapital. Sie scheitern an Engpässen: am Netzanschluss, an der Genehmigung und an den Lieferzeiten für Transformatoren und Schaltanlagen. Die Rendite entsteht deshalb an diesen Hürden, bevor die erste Bodenplatte betoniert ist. Unser Produkt ist der baureife Standort. Er hat eine verbindliche Netzanschlusszusage und eine bestandskräftige Genehmigung. Die Komponenten mit langen Lieferzeiten sind mit festem Liefertermin bestellt.
Für Investoren heißt das: Sie erwerben Leistung in Deutschland, ohne hier ein eigenes Entwicklungsteam aufbauen zu müssen. Die Übertragungsnetzbetreiber vergeben Netzanschlusskapazität nach Projektreife, jeweils zu einem Stichtag. Wir führen Standorte bis zu diesem Stichtag und übergeben sie Ihnen beim Übergang in die nächste Phase.
Auf dieser Seite lesen Sie, was wir entwickeln, in welcher Phase wir verkaufen und welche Risiken wir nicht übernehmen. Sie erfahren auch, worum es in einem Gespräch mit uns geht. Konkrete Zahlen nennen wir im persönlichen Gespräch. Die Belege, auf denen sie beruhen, finden Sie unter Analysen, jeweils mit Quelle und Evidenzstufe.
Was Investoren erwerben
Ein Standort durchläuft sechs Projektphasen. In jeder ist er ein eigenständig verkäufliches Asset mit eigenem Käuferkreis. Die Phasen reichen von der Akquise einer Fläche ohne Netzanschluss über Flächensicherung, Baurecht und verbindlichen Netzanschluss bis zur Gebäudehülle mit Netzanschluss (Powered Shell) und zur vermieteten Anlage.
Der Wert steigt an zwei Stellen sprunghaft: beim Baurecht und beim Netzanschluss. Dort liegen die Jahre, die sich ein Käufer erspart. Einen Standort von Phase 1 bis Phase 3 zu bringen, kostet nur einen Bruchteil der späteren Baukosten. Auf diesem Verhältnis beruht unser Geschäftsmodell. Belege zu den sechs Phasen und ihren Käufern finden Sie auf der Seite „Wo der Engpass liegt“.
Welche Risiken wir nicht übernehmen
Wir verkaufen in der Phase, in der ein Käufer das Restwertrisiko übernehmen will. Selbst tragen wir dieses Risiko nicht. Der Grund ist die Mietlaufzeit. Wo Mietverträge für Rechenkapazität nur noch vier bis sechs Jahre statt zehn bis fünfzehn Jahre laufen, steigt der Exit-Kapitalisierungszins für eine Spezialimmobilie. Der Wertzuwachs von Phase 3 zu Phase 5 schrumpft dann.
Wer Standorte mit Netzanschluss und Powered Shells an Käufer verkauft, die dieses Risiko einpreisen, übersteht das. Wer spekulativ baut, übersteht es nicht. Einen Standort selbst im Bestand zu halten, ist deshalb nicht unser Geschäftsmodell. Es kommt infrage, wenn sich ein bonitätsstarker Mieter langfristig bindet.
Die zweite Grenze ist Kapitaldisziplin. Grundstücksoptionen und Anträge verfallen. Wer sechs Standorte hält und keinen davon bis zur nächsten Phase finanzieren kann, verliert alle sechs. Wir sichern deshalb nur so viele Standorte, wie wir bis zur nächsten Phase finanzieren können, auch wenn mehr verfügbar wären.
Worüber wir mit Ihnen sprechen
Phase und Exit
In welcher Phase ein Vorhaben verkauft wird, an wen und zu welchem Wert. Für deutsche Standorte der Phasen 1 bis 3 gibt es keine veröffentlichten Preise. Was wir dazu wissen, sagen wir Ihnen im Gespräch.
Unsere Rolle
Wir beraten, entwickeln und beteiligen uns, auch am selben Vorhaben. Welche Rolle wir an einem Standort haben, legen wir offen, bevor Sie investieren, und ebenso, wenn sie sich ändert.
Was wir zeigen
Wir zeigen Ihnen die Karte mit ihren Ebenen und Konfidenzstufen sowie die Belege zu Netzanschluss, Genehmigung und Komponenten. Für einen konkreten Standort erhalten Sie die Einschätzung, die wir auch für einen Auftraggeber schreiben würden. Welche Schlüsse wir aus den Belegen für eigene Vorhaben ziehen, besprechen wir nur persönlich.
Mit wem Sie sprechen
Drei Fachrichtungen, jede mit eigenem Track Record. Moritz Thierfelder hat als Architekt Projekte von der Genehmigung bis zur Ausführung geleitet. Sahand Hagi hat bei E.ON die Gasbeschaffung im kaspischen Raum aufgebaut und den größten langfristigen Gasvertrag des Unternehmens abgeschlossen. Außerdem war er Chief Asset Investments and Development Officer einer Infrastrukturgruppe in London. Pavan Yerraboina hat bei Oracle, Yahoo und Verizon Produkte verantwortet. Mit Sahand Hagi entwickelt er ein System für die Disposition in Gastransportnetzen.